若何让 “知本”变本钱？“知识产权+金融”还有哪些玩法？近年来，我国知识产权证券化方兴未艾，为盘活知识产权资产，化解企业融资难题积极索求新规划。

 

　　知识产权证券化是以知识产权的将来预期收益为支持，通过结构化设计进行信誉增级，刊行能够在市场上流通的证券进行融资。与传统的资产证券化相比，知识产权证券化最大区别在于基础资产不是实物资产，而是无形的知识产权。

 

　　早在20多年前，美国摇滚歌星大卫·鲍伊（David Bowie）通过美国金融市场，公开刊行了为期10年利率为7.9%的音乐文章版权债券。后来知识产权证券化逐步延长至专利、商标等领域，但一向进展缓慢，并未规模发展。作为知识产权大国，中国能否青出于蓝，在知识产权证券化路上更进一步？

 

　　政策激励恰逢其时

 

　　近年来，我国再三吹响了知识产权证券化的政策号角。习近平总书记在党的十九大汇报中指出，要加强对中幼企业创新的支持，推进科技成就转化，提倡创新文化，强化知识产权创造、；ぁ⑹褂。深入金融体造鼎新，加强金融服求实体经济能力。2017年9月，国务院印发《国度技术转移系统建设规划》国发44号文激励发展知识产权证券化融资试点。《“十三五”国度知识产权；ず褪褂霉婊分赋，要索求发展知识产权证券化和信任业务。2019年6月，《2019年深刻执行国度知识产权战术加快建设知识产权强国推动打算》印发，激励海南自由业务试验区索求知识产权证券化，激励雄安新区发展知识产权证券化融资。

 

　　“幼我以为，目前我国已经具备了发展知识产权证券化的相应前提：科技研发成就堆集到肯定水平后，知识产权大量产出亟待转化执行和贸易变现，科技型中幼企业融资需要旺盛，传统资产证券化融资方式（ABS）蓬勃发展，并进行了大量创新，这些为知识产权证券化提供了很好的市场和技术基础。”丽江华智券通知识产权运营有限公司）总经理李东亚在接受中国知识产权报记者采访时暗示。

 

　　北京智慧财富集团、北京中金浩资产评估有限责任公司董事长丁坚同样以为，知识产权证券化将知识产权与金融相结合，通过怪异的运作模式和结构化设计实现知识产权的市场价值，为科技型中幼企业融资打开了另一扇门。他介绍，融资难、融资贵、融资慢一向是困扰科技型中幼企业的难题，知识产权证券化通过知识产权，从本钱市场融资，启发了资金供求双方的直接融资渠路，不仅可能满足企业出产经营与科研的需要，还能将企业从知识产权贬值、知识产权衍生债权难以实现的风险中援救出来，变不确定性为确定性，将风险转移给愿意承担的投资者。

 

　　试点示范模式多样

 

　　固然业内人士对于知识产权证券化作为科技型企业新型融资方式的远景普遍乐观，但必要把稳的近况是，由于知识产权估值难、变现难、确权难、现金流不明确等个性，直接影响了知识产权作为证券化基础资产的可行性，使得其在证券化时面对很多传统资产证券化未曾触及的问题。即便在美国，其知识产权证券化也多以个案出现。

 

　　迎难而上，目前我国多地都在积极索求知识产权证券化，在基础资产、买卖模式、担保方式和增信模式等方面进行了不少创新。

 

　　奇艺世纪知识产权供给链金融资产支持专项打算获批功夫2018年12月，刊行功夫2018年12月，刊行规模4.7亿元，刊行报答天津聚量贸易保理有限公司，聚量保理（AAA）增信担保，基础资产为上游内容合作方与奇艺世纪之间知识产权买卖形成的应收账款。

 

　　第一创业-文科租赁一期资产支持专项打算获批功夫2018年12月，刊行功夫2019年3月，刊行规模7.33亿元，刊行报答北京市文化科技融资租赁股份有限公司，北京市文化投资发展集团有限责任公司（AAA）作为差额支付承诺人，基础资产是以专利权、著述权的“知识产权融资租赁”应收债权，涉及发现专利、实用新型专利、著述权等知识产权。

 

　　兴业圆融-昭通开发区专利许可资产支持专项打算获批功夫2019年8月，刊行功夫2019年9月，刊行规模3.01亿元，刊行报答昭通凯得融资租赁有限公司，昭通开发区金融控股集团有限公司（AAA）作为差额支付承诺人，基础资产为基于专利许可用度产生的应收债权。

 

　　这三个已经刊行较为典型的知识产权证券化案例被业内人士别离归为供给链模式、融资租赁模式和专利许可模式。李东亚介绍，供给链模式和专利许可模式，都是以权势人在正常的经营过程中因提供知识产权产品销售、知识产权许可、授权经营等，对买卖方所享有的应收账款债权为基础资产的证券化。奇艺世纪的供给链模式适合有真实版权买卖或版权使用收益的企业选取，而昭通创新的专利二次许可模式，更适合大量专利资产处于矜持状态的企业进行证券化融资。“第一创业-文科租赁一期资产支持专项打算”是以知识产权资产作为售后回租或融资租赁标的证券化大局，基础资产是被租赁的知识产权，租金是将来现金流。

 

　　除了已经刊行的证券化案例，丽江、上海、漯河等地证券化试点业务都在有序推动中。“这些知识产权证券化案例在知识产权证券化索求中拥有不休进阶的范例意思，均能够作为知识产权证券化的范本。”丁坚以为。

 

　　创新发展畅游蓝海

 

　　李东亚介绍，知识产权证券化分为类股型与类债型知识产权证券化两类。目前，我国已刊行的供给链模式、融资租赁模式和专利许可模式都属于类债型知识产权证券化。

 

　　通常而言，类债型知识产权证券化基础资产重要阐发为债权，而类股型的基础资产属于物权领域；类债型知识产权证券化的投资人收益往往是预先设定的固定收益率，而类股型知识产权证券化基于该知识产权资产所获取的经济收益，与知识产权经营主体约定收益比例；类股型知识产权证券化通常期限比力长，甚至是永远性的，而类债型知识产权证券化的期限通常比力短；类债型知识产权证券化对刊行主体的信誉评级和基础资产的质量要求极度高，执行难度大。而类股型知识产权证券化由国度刊行，固然落地难度相对较幼，但我国目前尚未铺开有关政策。

 

　　记者从多家科技型中幼企业知识产权掌管人相识到，他们都关注到了国内知识产权证券化的进展，但仍处在“可望而不成及”的地位。出门问问知识产权总监何永春对记者暗示，我国占有知识产权资产的企业极度多，好多企业还是极度愿意尝试通过证券化的方式去实现知识产权价值。不外，终于在国内知识产权证券化还是新滋事物，还必要疏导、造就和得到市场认可。此刻对于知识产权证券化的刊行主体和基础的门槛还很高，对于真正有融资需要的中幼企业还难以实现。

 

　　眼下，若何顺利推动知识产权证券化，李东亚建议，对规模大、同时基础资产又比力好的企业，能够单独进行知识产权证券化融资。对于大无数科技型中幼企业，建议尽量选取分歧知识产权资产打包，甚至分歧企业的分歧知识产权资产打包的大局来进行产品设计，这种集中型产品不仅能够提高信誉等级，同时也能降低基础资产灭失的风险。针对分歧的知识产权类别，可思考分歧的操作模式进行分类处置。而从长远来看，他等待有关当部门门提供政策支持，激励买卖机构斗胆尝试，发展类股型知识产权证券化。

 

　　“知识产权证券化市场是一片蓝海，若何不休创新和美满其根基模式，实现尺度化、可复造，还有宽大索求空间。”丁坚建议提议中国知识产权证券化50人论坛，但愿能为专业人士提供互换平台，为我国知识产权证券化的发展提供思想动力。（本报记者 刘仁）